Este 18 de diciembre de 2025, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) ha anunciado un recorte de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia (Bloomberg, diciembre 18, 2025).
Aunque la decisión se presenta bajo la ortodoxia de la convergencia inflacionaria, un análisis técnico revela dos motivaciones estructurales que van más allá del control de precios: el intento de reanimar una economía en fase de agotamiento y la urgencia política de sostener la narrativa de un peso fuerte a toda costa.
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El auxilio a una economía en agotamiento: Inversión vs. Subsidios
La primera motivación responde a un debilitamiento económico que no es casual, sino causal. El tercer trimestre de 2025 ha confirmado signos de fatiga en la actividad productiva, como lo demuestran los datos del INEGI (2025) en su reporte sobre el PIB. Este fenómeno es producto de una política fiscal que ha privilegiado el consumo vía subsidios sobre la inversión estratégica en infraestructura, tendencia que se confirma en los Criterios Generales de Política Económica 2026 (SHCP, 2025).
En este contexto, es imperativo analizar con cautela el "récord" de Inversión Extranjera Directa (IED) reportado por la Secretaría de Economía (2025). Dos factores desmitifican este indicador como motor de crecimiento inmediato:
- Composición de capital: El 68 por ciento de la IED reportada es en realidad reinversión de utilidades, no necesariamente inversión en infraestructura de manera inmediata. Esto implica que las empresas mantienen sus ganancias en el país, pero no están inyectando capital fresco para expandir la capacidad productiva real.
- Rezagos temporales: El impacto de la IED no es instantáneo. La propia Secretaría de Economía reconoce que el récord no se verá reflejado en el corto plazo; por tanto, el recorte de tasas busca mitigar la desaceleración que ya advertíamos en análisis previos como "La paradoja de 2025" (Cobos, 2025a) y las "Presiones inflacionarias por decreto" (Cobos, 2025b).
El margen de la Fed y la preservación del "Carry Trade"
La segunda motivación es el mantenimiento de la narrativa oficial que reza que "la apreciación del peso se debe a una economía fuerte" (La Jornada, 2024). Sin embargo, la estabilidad cambiaria actual no es reflejo de productividad o fortaleza económica real, sino del mantenimiento de una ventana de oportunidad coyunturalmente abierta por la Reserva Federal de los Estados Unidos (Federal Reserve, 2025).
Tras el recorte de 25 puntos base por parte de la Fed el pasado 10 de diciembre, el diferencial de tasas entre México y EE. UU. se amplió exactamente en esa proporción. Esto le otorgó a Banxico el margen necesario para recortar su tasa en pesos sin reducir el atractivo para los inversionistas.
Al replicar el movimiento, se asegura la continuidad del carry trade, evitando una fuga de capitales que pondría en riesgo la paridad cambiaria. No obstante, como señala Gabriela Siller (2024), aproximadamente 1 de cada 5 pesos demandados en los mercados financieros no aterriza en la economía real, lo que sugiere una sobrevaluación del peso derivada de factores especulativos más que de fundamentos sólidos (Monex, 2025).
El recorte de hoy es un movimiento táctico. Banxico utiliza el margen que le dio la Fed para intentar estimular una economía que se frena por falta de inversión estructural, mientras protege el andamiaje narrativo del "superpeso". Sin embargo, la realidad es contundente: no se puede sustituir la inversión en infraestructura con política monetaria ni la productividad real con diferenciales de tasas.
Referencias
Bloomberg (2025, 18 de diciembre). Banxico recorta en 25 puntos base la tasa de interés y valorará el momento para un nuevo ajuste.
Cobos, J. (2025a, 4 de diciembre). La paradoja de 2025. e-consulta.
Cobos, J. (2025b, 11 de diciembre). 2026: presiones inflacionarias por decreto. e-consulta.
Federal Reserve. (2025, 10 de diciembre). Federal Reserve issues FOMC statement.
INEGI. (2025). Producto Interno Bruto de México durante el tercer trimestre de 2025.
La Jornada. (2024, 12 de junio). Destaca Sheinbaum fortaleza de la economía tras apreciación del peso.
Monex. (2025, 30 de septiembre). Participación global del MXN: Análisis de sobrevaluación.
Secretaría de Economía. (2025). México registra cifra récord de Inversión Extranjera Directa (Comunicado No. 111).
Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). (2025). Criterios Generales de Política Económica para el ejercicio fiscal 2026.
Siller, G. (2024, 27 de mayo). El Carry Trade: La razón detrás de la apreciación del peso mexicano. Revista IMEF.